채권(債券) : 빚 채(債), 증서 권(券)
채권은 그 한자의 의미대로 돈을 빌려주고 받은 증서를 말합니다.
개인 간에 돈을 빌리고 빌려줄때 작성하는 차용증과 비슷하죠.
채권은 국가나 회사, 기관이 자금을 조달하는 목적으로 발행하는 유가증권입니다.
이 채권에는 다음과 같은 정보가 정해져 있습니다.
- 액면가 (Face Value) - 채권 만기 시에 받게 되는 원금을 말하며, 채권 가격 계산의 기본 단위입니다.
- 만기 (Maturity) - 발행 시점부터 이미 정해진 액면가를 상환해야 하는 시점을 말합니다.
- 표면 이율 (Coupon rate) : 사전에 정해진 지급 이자율이며, 발행 이율 또는 쿠폰 이자라고도 합니다.
발행하는 기관에 따라 국채, 회사채, 금융채 등으로 나눌 수 있습니다.
오늘은 미국 국채에 대해서 자세히 알아보도록 하겠습니다.
미국 국채에 대한 모든 정보을 알아보거나 채권 구입을 할 경우 이용할 수 있는 사이트입니다.
https://www.treasurydirect.gov
두 가지 큰 옵션이 있는데, 하나는 Saving Bond와 다른 하나는 Treasury Marketable Securities입니다.
Saving Bonds
Saving Bond를 구매한다는 것은 미국 정부에 돈을 빌려주고 나중에 원금과 이자를 돌려받는 것입니다.
여기에는 이자율이 고정되어 있는 EE Bonds와 인플레이션을 방어하기 위해 변동 이자율이 적용되는 I-Saving Bonds 가 있습니다.
최근에 CPI 가 높아짐에 따라 I-Saving Bonds의 이자율도 많이 올랐죠.
현재, EE Bonds의 이자율은 2.1%이고, I-saving bonds의 이자율은 6.89%입니다.
Treasury Marketable Securities
시장에서 사고 팔 수 있는, 즉 거래가 가능한 미국 국채입니다.
여기에는 크게 5가지의 종류가 있습니다.
그 종류 및 이자와 가격의 계산 방법은 아래의 사이트에 자세히 설명되어 있습니다.
https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/understanding-pricing/
- Bills
- Bonds
- Notes
- TIPS
- FRN
Bills
Bills은 1 년 이내에 만기가 되는 단기 채권입니다. 이는 액면가(face value, par value) 또는 할인된 가격으로 판매됩니다.
만기 시에는 이 face value 가 지급됩니다.
이 액면가(face value)와 할인된 가격의 차이가 바로 "이자"입니다.
Bills의 구매 가격의 공식은 아래와 같습니다.
- Price = Face value (1 – (discount rate x time)/360)
예를 들어, $1,000 액면가의 26 주 만기의 Bill을 0.145%의 할인율로 옥션에서 구매한다면, 위의 공식에 따라 이 Bill 을 $999.27에 구매하고, 26주 후에 $1,000를 받게 되며 이 차이인 $0.73 가 이자가 되는 것입니다.
Bonds와 Notes
Bonds는 만기 (Maturity)가 20년, 30년 같은 장기 채권입니다.
Notes는 만기 (Maturity) 가 2, 3, 5, 7 또는 10년과 같은 중장기 채권을 말합니다.
이 Bonds와 Notes 는 6개월마다 이자를 지급하며, 이 이자는 옥션에서 결정됩니다.
Bonds 와 Notes의 가격은 만기 (maturity)와 이자율에 따라 액면가와 동일하거나 낮거나 높아집니다.
"yield to maturity" (만기 대비 수익률)이 이자율보다 클 경우에 Bonds와 Notes의 가격은 액면가보다 낮아지고, 이자율보다 작을 경우에는 액면가보다 높아지게 됩니다.
| Type of security | Time to maturity | High yield at auction | Interest rateset at auction | Price |
| Bond | 20 year | 1.850% | 1.750% | 98.336995 |
| Note | 7 year | 1.461% | 1.375% | 99.429922 |
위의 두 가지 옥션의 예 모두, 수익률이 이자율보다 높으므로 가격은 액면가보다 낮았습니다.
Bonds와 Notes의 만기 전까지 옥션에서 정해진 이자를 받게 되며, 만기까지 보유하고 있을 경우에는 액면가를 상환받게 됩니다.
즉, $100 액면가의 20년 만기 채권을 1.750% 의 이자율로 $98.34의 가격으로 구매하여, 20년 동안 보유할 경우에는, 매년 $1.75의 이자를 두 번으로 나누어 6개월마다 $0.875를 받게 되며, 20년 만기 시에는 $100을 상환받으므로 $1.66의 차익도 얻게 됩니다.
TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities, 물가연동채)
Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS, 물가연동채)는 중장기채이며, 5년, 10년 또는 30년의 만기를 가지고 있습니다.
Bonds와 Notes와 마찬가지로 그 가격과 이자율은 옥션에서 결정됩니다.
TIPS 가 Bonds 나 Notes와 다른 점은 인플레이션과 디플레이션에 따라 원금(principal) 이 등락한다는 것입니다.
이자율은 고정되어 있는 반면, 이 원금(principal)의 등락에 따라 6개월마다 받게 되는 이자 금액이 변하게 됩니다.
이자 지급일에 받게 되는 물가연동 이자 금액을 계산하는 방법은 다음과 같습니다.
- TIPS Inflation Index Ratios 페이지에서 본인의 TIPS를 찾습니다.
- 본인 TIPS의 이자지급일에 해당되는 Index Ratio를 찾습니다.
- 본인의 원금에 이 Index Ratio 를 곱하면, 이 것이 물가 연동된 원금(inflation-adjusted principal)이 됩니다.
- 이 연동된 원금(inflation-adjusted principal)에 이자율(coupon rate)의 반 (6개월)을 곱하면, 받게 되는 이자 금액이 나옵니다.
예를 들어
- 이자율 0.125% 의 5년 TIPS에 $1,000을 투자했을 때, 다음 주에 받게 되는 이자액을 알고 싶어서
- TIPS 인덱스율을 찾아보았더니 1.01165이었습니다.
- $1,000에 이 1.01165를 곱하면, 조정된 원금은 $1,011.65 이 됩니다.
- 6개월의 이자는 연 0.125% 의 절반인 0.0625%입니다.
- 그러므로 조정된 원금 $1,011.65의 0.0625% 인 $0.63 을 이자액으로 받게 됩니다.
FRNs (Floating Rate Notes)
FRNs 은 만기 2년의 단기채입니다.
FRN의 가격 또한 옥션에서 결정됩니다.
하지만 FRN 의 이자율은 Index rate와 Spread의 합이며, 계속 변동합니다.
- Index rate - FRN의 인덱스율은 13주 Treasury bill의 최근 할인율에 따라 결정됩니다. 13주 Treasury bill 의 옥션은 매주 열리므로, FRN의 인덱스 율도 매주 변경됩니다. 이 수치는 the daily index for current FRNs에서 볼 수 있습니다.
- Spread - 스프레드는 Index rate에 적용되는 비율입니다. 이 Spread는 FRN의 옥션에서 결정되며 만기까지 동일하며, 해당 옥션에서 허용되는 가장 높은 할인 마진입니다.
- Interest rate - Index rate + Spread
FRN 의 액면가에 매일 이 Interest rate을 적용하여, 이 이자는 매일 누적됩니다.
다음에는 이 미국 국채를 구매하는 방법에 대해 알아보겠습니다.
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